行业近况上周成交量跟踪：各大城市上周成交量环比上上周均值上升5%（上周区间：2015年7月13日~2015年7月19日）。七月前三周成交量环比六月前三周上升10%，同比去年七月前三周大幅上升106%，年初至今累计成交量同比均值上升48%。 评论 成交量回顾：成交量环比上升。我们重点监测的16个城市中，8个城市成交量周环比上升，6个城市环比下降，长沙、重庆数据暂缺。周成交均价回顾：上周成交整体价格环比均值持平，中值上升2%。 环渤海：北京、天津、济南和青岛上周成交量环比分别上升21%、18%、20%和2%。 长三角：上海和苏州上周成交量环比分别下降4%和5%，杭州和南京则环比上升6%和10%。 珠三角：深圳和广州上周成交量环比分别下跌23%和8%，东莞和厦门则环比上升31%和13%。 其它：成都和武汉上周成交量环比分别下跌2%和4%，长沙、重庆数据暂缺。 估值与建议 A股投资策略：龙头地产进入价值区间，坚定看好龙头地产上涨>30%；主题策略转至“国企改革”+“京津冀”。经历过往两周股价大幅调整，万科、保利等传统地产龙头已经进入价值区间（2015年P/E分别为8.7倍和7.9倍）。虽然市场依然有短期波动因素存在，但我们将目光放至中期3~6个月，正面因素明显占优，a）龙头地产销售确定、b）行业复苏趋势也确定，c）且估值较中小地产股便宜70%，因此，我们看好龙头地产股上涨幅度超过30%，首推万科，其次招商和保利；下半年主题投资的宏观主线是房价上升推动的“资产价格重估”，建议主题投资切换至“京津冀”和“国企改革”两类机会，建议关注华夏幸福（未覆盖），中华企业、华发股份等。 H股投资策略：预计三季度进入上涨行情的下半场，成交量超预期、政策面积极、货币宽松及宏观经济企稳、开发商融资渠道拓宽、北水南下这五大驱动因素将支撑板块上涨约30%。H股房地产板块目前2015年市盈率8.7倍、市净率1.0倍、净资产折让36%，相对A股地产板块的13.1倍、1.9倍和21%净资产溢价存在大幅折让。个股方面，我们推荐华润、中海、融创、远洋、世茂和龙湖（华润与中海为确信买入）。 风险 宏观经济放缓。
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